人工智能板块是近两年全球资本市场中最热门的板块之一，截至2024年10月底，万得AI算力指数自去年年初以来的涨幅已超过110%。其持续性如何？摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩数字经济混合基金经理雷志勇表示，展望未来两个季度，在泛科技板块中，景气度最好的依然是受益于需求提升的AI板块，而AI领域下一个重要增长点之一有望在智能终端。
智能终端有望迎来AI“军备竞赛“
雷志勇表示，随着算力不断地投入以及大模型的训练越来越成熟，他预计未来两年在应用端将不断推陈出新，比如能力更强大的多模态大模型GPT5或即将发布，其就有可能会带来更多下游应用的爆发式增长。
此外，人工智能技术对其他行业的渗透也在不断地加速，今年的诺贝尔奖三大奖项中两大奖项与人工智能相关，显示出人工智能已成为推动各个领域发展的重要工具。
而从产业端来看，雷志勇认为，人工智能领域下一个重要增长点或许在智能终端上，随着苹果公司深度融合和打通软硬件生态的苹果智能（Apple Intelligence）的推出，就如近两年云厂商在算力投入“军备竞赛”一样，预计明年在智能手机等智能终端领域，将迎来新的一波以AI助手为代表的AI“军备竞赛“投入，国内外巨头都会加入竞争并陆续发布相关产品，并推动人工智能进一步在各类设备和场景上的应用落地，催化下一个爆款级别AI应用的诞生，在资本市场上带来一些新的投资机会。
支撑人工智能板块的三大因素
硕士毕业于北大计算机软件与理论专业的雷志勇，拥有11年的证券从业经验，始终聚焦在科技成长领域——除了曾于券商从事通信行业研究外，转型买方后，他也一直专注在计算机、电子、通信等科技成长板块。11年来，雷志勇见证了科技成长投资的起起落落，他认为，当下市场三大核心因素支撑着人工智能板块。
首先是市场的风险偏好，当市场风险偏好向好的时候，科技成长板块的弹性一般是大于市场的平均水平的，而当风险偏好下行的时候，其下跌也相对更多。从当前的A股市场情况来看，9月底以来，市场最大的变化是风险偏好上行，一系列的会议密集召开、政策密集发布，显示出国内的政策正在持续发力以提振经济，让市场信心得到了快速提升，在这样的行情中，有利于科技成长板块的表现。
其次是国家产业政策，科技成长板块正在受益于国家产业升级的相关政策，可以看到在目前提振经济的过程中，很多的地方政府正在将资金投向算力、低空经济等为代表的新质生产力中，显示出国家政策方面更希望通过从中长期角度加大对新质生产力等科技成长产业的投资，逐渐调整国内的经济结构，
最后则是产业自身的景气度，产业的景气度是衡量产业发展进程的重要指标，在数字经济时代，各行各业正在面临数字化的全面转型，非常需要人工智能的加持，因此，当前人工智能景气度依然向好，其投资价值值得重点关注。
