南下资金加速买入港股。
今年涨幅一度冠绝全球的港股近期持续回调。而南下资金再度扮演越跌越买角色，11月18日净买入港股126亿元。11月以来，南下资金净买入港股金额达到795亿元，为近年来单月较高水平，仅次于今年6月份的807亿元。如若南下资金持续净买入港股，南下资金单月净买入港股总金额有望刷新2021年1月以来新纪录。
与此同时，场内资金扭转10月份净流出ETF态势，11月份加大买入港股主题ETF，本月已获超百亿元资金净流入。
展望后市，不少机构认为港股估值已回调到相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高，预计市场将逐步回归上行趋势。
资金加速买入
11月18日，恒生指数收涨0.77%，恒生科技指数涨0.32%，银行、能源等央企板块涨幅居前。
南下资金净买入港股135.51亿港元，约人民币126亿元。11月以来，南下资金净买入港股金额达到795亿元，为近年来单月较高水平，仅次于今年6月份的807亿元。如若南下资金持续净买入港股，南下资金单月净买入港股总金额有望刷新2021年1月以来新纪录。
近期，港股市场或因回调幅度较大，吸引资金持续流入。10月份以来，南下资金净买入港股超1500亿元。以年度计算，南下资金今年净买入港股超6000亿元，是去年的两倍之多。
与此同时，多只港股ETF吸引资金持续净买入，份额也创下历史新高。
Wind数据显示，10月份数十只港股主题ETF获资金净流出近18亿元，而截至11月15日，本月已有141亿元资金抢筹港股主题ETF。资金不断加大对港股ETF配置力度。
具体来看，富国中证港股通互联网ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF和华夏恒生科技ETF11月份分别获24.63亿元、16.08亿元和15.23亿元资金净流入。其中易方达中证香港证券投资主题ETF是今年表现最好的港股主题ETF，年内累计涨幅超46%，
此外，华夏恒生互联网科技业ETF、工银国证港股通科技ETF、广发中证香港创新药ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF和华夏恒生香港上市生物科技ETF均获资金不同程度加仓。
值得注意的是，医药生物是港股表现最差的板块，相关ETF年内业绩仍亏损。不少资金呈现出越跌越买态势，持续不断加仓医药生物主题ETF。
涨幅冠绝全球后大幅回调
9月份，恒生科技指数单月上涨33.45%，今年前三季度涨幅扩大至26.23%，位居全球重要股指涨幅榜第一。
不过，港股在10月初开始冲高回落，恒生指数和恒生科技指数四季度表现全球垫底，恒生科技指数距年内高点最大回撤幅度也一度高达20%。
具体个股来看，恒生指数成份股中，联想集团近一个月跌幅高达22%，瀚森制药、石药集团、比亚迪电子、紫金矿业、新世界发展、海尔智家、阿里巴巴、京东集团等16家公司近一个月跌幅均超10%。
港股市场情绪遇冷，多数板块下跌，空头力量有所加强。恒生前海港股通精选混合基金经理邢程分析，国内方面，人民币汇率有所贬值，尽管房地产方面发布了多项利好政策，但市场仍然信心不足。海外方面，美国10月通胀数据公布，通胀符合市场预期，核心CPI走平，缓解了海外市场对于通胀升温影响美联储降息路径、美债收益率高位再度攀升的担忧情绪，12月美联储降息的概率提升。短期来看，伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归。
港股市场近期突然破位下行，中金公司认为短期来自外部的扰动在增多，不排除波动进一步放大，不过也不必过于悲观。目前，港股卖空成交占比走高，市场接近超卖。此外，10年美债利率走高，美元走强，特朗普提名鹰派内阁，加大了市场对于特朗普明年1月正式就任后政策风险的担忧。
多家机构唱多
四季度以来，港股已经持续回调一月有余，多家机构当下看好港股投资机会。
“港股估值已回调到相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。”中国银河证券研报指出，后续行情走势的关键仍在于国内稳增长政策的力度和经济基本面修复的节奏。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高。
“港股已接近较优买入价格。”国信证券认为恒生指数已达到19500—19800的加仓点位，风险溢价接近7%的目标，预计市场将逐步回归上行趋势。
中长期来看，恒生前海港股通精选混合基金经理邢程分析，港股市场可能继续受益于政策思路的积极变化和外部流动性改善。政策对于经济定调更加积极，对于提振市场信心和投资者情绪等估值分母端具有较直接的支撑。货币政策方面，除降息降准降存量房贷之外，央行首次推出创新型工具，为资本市场提供流动性支持，而信心提振是摆脱低成交困境的第一步。
海外方面，美联储开启降息周期。由于港股对外部流动性更为敏感，美国货币政策转向或将阶段性对港股市场估值的分母端形成一定支撑。同时，港元是采用挂钩美元的联系汇率，美元进入降息周期传导至港元资产路径更为直接。另外，在中美利差和人民币汇率的约束下，美联储开启降息周期或将为国内货币政策提供更多宽松的条件和窗口期，这也有助于为降低国内相对偏高的融资成本打开空间，经济托底政策加码的预期升温，提振港股市场风险偏好，也有助于改善分子端预期。
综合来看，邢程认为目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。
具体行业来看，邢程认为成长赛道中业绩能见度较高、流动性较好的龙头企业，和对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源汽车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块，同时关注具备股东回报确定性的优质高股息标的长期配置机会。
华安基金看好港股通央企红利相关板块表现。华安基金表示，港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。展望后市，美国和国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，央国企改革和市值管理指挥棒下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。
配置机会方面，中国银河证券认为科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。同时，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。
来源：券商中国
